Revisão de negócios

Uma vez por ano - para análise gerencial

Alguns dos sábios perceberam que seria mais propenso a alcançar o objetivo que se move mais rápido, mas aquele que se move na direção certa. Antes de responder a pergunta, como avaliar o negócio, é necessário entender e para qual é a avaliação.

Em geral, a estimativa de custo é realizada em duas situações - ao fazer uma transação (pode ser uma compra e venda, um depósito, uma transação de fusão e absorção, etc.) ou ao tomar uma decisão gerencial. No primeiro caso, como regra, é necessário atrair um avaliador profissional, que, por um lado, é um árbitro independente para as partes na transação, e por outro, tem as ferramentas metodológicas necessárias para um abrangente avaliação. No segundo caso, estamos falando sobre o valor do custo, que serve como uma diretriz para proprietários e principais gerentes de gerenciamento. Este custo pode ser calculado por um empreendedor por conta própria. Trata-se de tal avaliação que será discutida no artigo.

O objetivo de qualquer atividade empresarial é extrair lucros. O lucro líquido no final é o pagamento de dividendos aos proprietários, ou para aumentar a capitalização da empresa. Capitalização de empresas públicas, citadas para descobrir bastante simples. Por exemplo, a Gazprom tem 23,6 bilhões de ações listadas no dia em que escreva um artigo na área de 152 rublos por ação. Assim, a capitalização de Gazprom é de 3,6 trilhões. rublos. Tudo é simples. A resposta para a questão de quanto as "ações" do café, cem, lavanderia é mais difícil, mas muito mais importante para o proprietário de uma pequena empresa.

Fórmula Universal, substituindo na qual um par de números, o proprietário receberá o custo exato de seu negócio, não existe. Imagine que o negócio é uma criança: isso é mais preciso, isso inexperiente, este berkey. Quem dirá que os cinco primeiros em matemática é mais importante do que a Educação Física? Pode haver um único método para determinar o custo dos negócios na produção de carros, empresas de TI e uma empresa de viagens? Aparentemente não.

A avaliação empresarial é baseada no uso de três principais abordagens: dispendiosa, comparativa e lucrativa. Cada uma dessas abordagens reflete os diferentes lados da empresa estimada, a saber: o lado do vendedor, comprador e mercado. No âmbito deste artigo, apenas um método de abordagem comparativa é considerado. Para determinar o preço da transação - isso não é suficiente, e para a realização de análise de gerenciamento, pelo menos uma vez por ano é bastante suficiente.

Mas antes de tudo, é necessário estabelecer algumas limitações e suposições.

Primeiro, as fórmulas têm fórmulas. As fórmulas estimadas são aplicáveis ​​aos negócios, que tem valor de mercado ou, em outras palavras, podem ser vendidas. No entanto, na prática, a renda geradora de pequenas empresas e o uso de ativos de forma eficiente nem sempre pode ser vendida devido a várias razões. Por exemplo, as receitas do negócio estimado podem depender das habilidades únicas do proprietário (ninguém precisa de um negócio para a produção de lembranças, se o único mestre virtuoso é o proprietário). Ou em alguns casos, o comprador não é improvável para adquirir um negócio existente a um preço calculado, pois pode ser facilmente aberto a partir do zero.

Em segundo lugar, a estimativa "como é". Negócios, como um organismo vivo, podem estar em estados diferentes. Pode ser saudável e pode estar muito doente. Uma coisa é avaliar a atuação, apenas uma empresa convertida com um ciclo de produção bem estabelecido, e a outra é uma empresa com razfismos judiciais no limiar. O artigo em que estamos falando sobre a avaliação do negócio no estado "como é", ou seja, Sujeito à constância dos principais fatores, este formativo de negócios.

Em terceiro lugar, ninguém conhece o dono do empresário, até mesmo a inspecção fiscal. Portanto, o custo do valor comercial deve ser feito com base em números reais e fatos, e não contábil relatando dados.

Fatos dos custos de negócios

Determinação do valor das pequenas empresas com base em multiplicadores simples

A fórmula para calcular o custo de pequenas empresas é a seguinte:

VБ= V. R. + V. Tz. + (V. Dz. -V. Kz. ) + V. Ds. + V. N. ,

Onde

VБ- Custo do negócio

VR. - Ativos Estimados

VTz. - estoques de commodities.

VDz. - contas a receber

VKz. - contas a pagar

VDs. - Dinheiro em conta e dinheiro

VN. - Valor de mercado de imóveis.

A análise da fórmula é melhor para produzir do último mandato.

Como regra, a pequena empresa é construída em instalações alugadas, então o indicador v N. igual a 0. Se o negócio é construído em suas próprias instalações, seu custo é simplesmente adicionado. O custo do imobiliário é suficiente para determinar entrando em contato com a agência imobiliária.

É possível que a organização avaliada tenha uma certa quantidade de fundos no checkout, na conta corrente ou em depósitos bancários. Sua quantidade é o valor de v Ds. .

Como regra, nenhuma empresa pode existir sem dívidas. Ao mesmo tempo, a empresa pode ter dívidas próprias (contas a pagar), como uma empresa (recebíveis). Sua diferença é o valor de v Dz. -V. Kz. .

Alguns tipos de pequenas empresas sugerem uma quantidade significativa de inventário. Seu custo também vale a pena adicionar ao custo do negócio V Tz. .

Finalmente, o principal indicador v R. O que determina o valor de trabalho do empreendedor sobre a organização de vendas, formulação de processos de negócios, contratação de pessoal, etc., é o custo dos ativos de liquidação. A base para o cálculo, por via de regra, é a receita média mensal ou lucro líquido anual. Multiplicando o indicador correspondente, obtemos o último termo da fórmula.

Por exemplo, um café é estimado localizado em suas próprias áreas (150 m2) no distrito de Svetiviazhsky da cidade de Ulyanovsk (4,5 milhões de rublos). A média mensal da receita do café nos últimos seis meses é de 0,4 milhão de rublos. A receita da empresa cresceu 5% por seis meses. Havia um círculo de clientes regulares que trazem pelo menos 30% da receita. A empresa tem um empréstimo pendente no valor de 1 milhão de rublos. A data das estimativas no café comprou produtos e álcool em 0,3 milhões de rublos. Há dinheiro na conta no valor de 0,2 milhão de rublos.

O custo de tal negócio será de 5,2 milhões para 6,8 milhões de rublos

Ao mesmo tempo, dada a dinâmica positiva da receita, bem como a presença de clientes regulares, o valor comercial mais provável aborda a média.

Como o método em consideração oferece o proprietário da faixa de multiplicador de preços, o problema de escolher o valor mais objetivo aplicável a uma determinada empresa surgirá inevitavelmente. Para resolver esta questão, é aconselhável considerar os fatores mais significativos nos quais o valor de mercado depende:

1. A qualidade das comodidades oferecidas pela empresa estimada

2. Dinâmica de fluxos de caixa gerados por negócios

3. O estado do inventário da empresa

4. Nível de concorrência

5. Capacidade de criar negócios semelhantes

6. Tendências de desenvolvimento econômico regional

7. O estado da indústria e as perspectivas para o seu desenvolvimento

8. Condições de aluguel

9. Localização

10. fase de ciclo de vida empresarial

11. Política de provisão

12. Qualidade das mercadorias

13. Reputação.

Como você pode ver, a avaliação do seu negócio é uma tarefa completamente satisfeita.

Em caso de questões, entre em contato [email protected]

Avaliação de valor empresarial: 7 Métodos + 5 etapas (com exemplos)

Cada vez mais, os meios são investidos no negócio para revenda / compras ou fusões subseqüentes com outras organizações de lucro. E então a questão surge: "Como avaliar o custo dos negócios, levando em conta todos os investimentos?".

Avaliação expressa "no joelho". Se você tiver um negócio simples e precisar de uma avaliação de valor, considere a seguinte: "Lucro por 1 - 2 anos + propriedade" e vender.

Em seguida, falarei sobre métodos fundamentais que estão sob o avaliador profissional. Mas eu aconselho você a ler atentamente, especialmente se você está planejando este procedimento em sua empresa.

Tipos de valor

Primeiro de tudo, vamos lidar com os tipos de avaliação de negócios. Diferentes classificações nos dão diferentes tipos de valor, mas decidi ficar no básico. A propósito, cada uma das espécies persegue seu objetivo e a tarefa de avaliar o negócio, então você entenderá por que é necessário.

Eu também quero notar que esses tipos de estimativas de valor relacionam-se a empresas atuais.

1. Mercado

Venda / Comprando um negócio na competição de mercado.

O valor de mercado será o custo de toda a propriedade da organização, levando em conta a renda que pode ser obtida no futuro.

Esse valor comercial é determinado quando é necessário descobrir o local de organização no mercado para transações M & A (mesclagem ou aquisição), vendas de negócios ou ajuste de uma estratégia de desenvolvimento a longo prazo.

A definição de valor de mercado na avaliação do negócio ocorre com base em uma profunda análise de lucros e fluxos de caixa.

Exemplo (simples)

Analisaremos o valor de mercado do negócio sobre o exemplo da camomila. O fundador quer ajustar a estratégia de desenvolvimento. E para isso, constitui uma tabela:

Indicador / ano 2017 ano. 2018 ano Taxa de crescimento, %
Valor de mercado do negócio, esfregar. 7.000.000. 7.320.000. 104.5.

Vemos que o preço dos negócios para o ano aumentou em 320.000 rublos, que indica a taxa de crescimento positiva de Romashka JSC, o negócio está na montanha.

2. Investimento

O custo da propriedade sob fins de investimento específicos.

É calculado quando os proprietários de empresas tomam uma decisão sobre o lançamento de projetos de investimento. Ou a organização é considerada por investidores para investir.

Dependendo da renda prevista de investimento, o custo desta espécie pode ser acima do mercado e menor.

Exemplo (simples)

OJSC "Romashka" está planejando uma parceria estratégica com a OJSC "Cloud". A parceria é considerada como um projeto de investimento.

Nesse caso, é necessário identificar o valor de investimento da parceria para avaliar o negócio, para isso, prevemos o benefício que podemos obter da fusão com outra empresa.

Índice Valor
Investimentos OJSC "Camomista", esfregar. 7.300.000.
Renda de parcerias por ano após 5 anos, esfregue. 11 756 723.

O valor de investimento do negócio na implementação da parceria do projeto em 5 anos será de 11.756.723 rublos, que é benéfico para Romaska ​​OJSC. Este exemplo com os cálculos é discutido em mais detalhes abaixo, no método de desconto.

3. Substituição (corrente)

A soma de todos os custos para criar e funcionar um negócio, incluindo ativos.

É necessário quando a alta administração da organização decidiu garantir a propriedade, como se os fundadores decidiram superestimar os ativos. E mais - quando é necessário otimizar o sistema tributário existente.

Exemplo (simples)

A gestão da OJSC "Romashka" considera necessário assegurar os negócios dos riscos, enquanto a abertura do negócio foi há 5 anos. Neste caso, o seguro é reavaliar os ativos e o custo regenerativo dos negócios é determinado.

Indicador / ano Custo inicial (2013) Custo de substituição (2018) Mudança absoluta, esfregue.
Custo do equipamento, esfregar. 1 800.000. 980.000. - 820.000.
Custo de imóveis, esfregar. 2 100 000. 1 650 000. - 450.000.
Custo do negócio, esfregar. 7 200 000. 6.500.000. - 700.000.

Durante este tempo, ativos fixos (equipamentos, imóveis) caíram significativamente no preço, o que reflete o valor da reabilitação do negócio.

A reavaliação de equipamentos e imóveis em 2018 levou a uma diminuição no valor comercial, em comparação com 2013, 700.000 rublos.

4. Liquidação

O custo do negócio em termos monetários sobre a desvantagem de todos os custos associados à sua venda.

Essa avaliação do custo é necessária quando, por circunstâncias imprevistas, é necessário fechar o negócio no menor tempo possível. É importante lembrar que, em caso de vendas de emergência, seu valor se torna abaixo do mercado, e com a implementação do negócio também.

Exemplo (simples)

OJSC "Romashka" é fechado devido à alta concorrência no mercado. Neste caso, de acordo com os últimos dados de relatórios, o preço de toda a propriedade é determinado.

Todas as dívidas de contrapartes e parceiros, pagamentos aos funcionários, pagamento da Comissão para a venda de imóveis, os custos de manutenção de equipamentos em boas condições antes da venda de equipamentos são retirados do montante recebido.

Não esqueça que mesmo quando a liquidação, a organização pode lucrar.

Índice Valor, esfregue.
Custo de venda de propriedade 5 600 000
Contas a pagar 1 800.000.
Custos de manutenção de propriedade antes de vender 1.200.000.
Lucro no período de liquidação 2 900 000
Valor de liquidação do negócio 5.500.000.

A diferença entre o valor da propriedade e os custos durante o período de eliminação para Romashka OJSC totalizou 5,500.000 rublos.

Abordagens para estimativa de valor

Existem três maneiras de avaliar os negócios. E de acordo com a legislação russa, o avaliador (sim, tudo é verdade, você não aprecia) é obrigado a usar todas as três abordagens, e se algumas delas não forem usadas, então justifique em detalhes por quê. Recomendamos solicitar uma avaliação profissional do valor do negócio na empresa de avaliação Spark Company LLC - você receberá um relatório completo sobre o valor do seu negócio, de acordo com FZ-135 "na avaliação da Federação Russa .

Bem, mais sobre as abordagens

1. Receita

O método de avaliação de negócios de renda é baseado na previsão de lucro com o funcionamento do negócio. Assim, as receitas futuras da empresa são dadas ao valor atual.

Em outras palavras, quanto maior as receitas planejadas da organização, maior o preço atual do negócio.

1.1 Método de capitalização direta

Com base na renda da organização, com a alteração nas taxas de crescimento de negócios planejadas.

Este método é adequado para organizações que planejam preservar ou aumentar as taxas de crescimento e rentabilidade, ou seja, para grandes empresas consistentemente desenvolvidas. Neste caso, a fórmula de avaliação é a seguinte:

V = i / r

Onde "V" - o custo do negócio, "I" - as receitas da organização, "R" - a taxa de capitalização.

A renda é calculada de acordo com o relatório sobre os resultados financeiros refletidos no formulário No. 2 do relatório contábil. Na maioria das vezes, esses dados são assumidos durante o período de 3 a 5 anos e são calculados em média.

Se as informações sobre o rendimento puderem ser encontradas no relatório, a taxa de capitalização (R) deve ser calculada pela fórmula:

R = taxa de desconto - Previsões de crescimento médio de renda

Exemplo

O objetivo de avaliar o custo é aumentar a eficiência da gestão. Nota: Em 2017, o valor de Romashka JSC foi estimado em 7.500.000, com renda de 1.350.000 rublos.

Suponha que o OJSC "Romashka" em 2018 tem receitas de 1.098.000 rublos. Nós dividimos esse valor na taxa de capitalização e recebemos o valor de um negócio igual a 7.320.000 rublos.

Nome do indicador Unidades. mudança Fórmula O valor do indicador
Base de Capitalização (I) esfregar. I = a média ponderada da renda prevista 1 098.000.
Taxa de capitalização (R) %R = taxa de desconto - Previsões de crescimento médio de renda 15%
Custo no método de capitalização (v) esfregar. V = i / r 7.320.000.

Assim, após os cálculos atuais, vemos que a organização dá a posição, a taxa de crescimento do negócio é reduzida, a eficiência da gestão do fluxo de caixa tornou-se menos eficaz.

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1.2 Método de desconto de alegado fluxo de caixa

Este memerode é baseado no fato de que o dinheiro e os ativos com os quais a empresa tem mais do que o mesmo dinheiro e ativos no futuro.

A computação do método é estimada para avaliar o custo de grandes empresas, sujeito a influenciar fatores do ambiente externo, por exemplo, sazonalidade de renda.

Fluxo de caixa - Esta é uma maré de dinheiro na empresa.

Streaming de desconto em dinheiro multiplicando o fluxo de caixa para o coeficiente de desconto para usinas:

Fórmula de Fluxo de Caixa Descontada

Onde "DCF" é um fluxo de caixa descontado, "R" - uma taxa de desconto, "n" - o número de períodos de cálculo de fluxos de caixa, "I" - o número de períodos.

Exemplo

O objetivo da avaliação do custo é determinar o efeito da fusão de Romaska ​​OJSC com o JOSC "Cloud"

Suponha que o OJSC "Romashka" esteja incluído na parceria com a renda de 7.300.000 rublos. por ano, e após 5 anos de parcerias buscam receber uma renda de 9.000.000 rublos, com uma taxa de receita de 10% ao ano. Como determinar se este projeto é lucrativo?

O custo do investimento = (9.000.000) / (1 + 0,1) ^ 5 = 5 588 291.9 rublos.

Através de cálculos elementares, acontece que após 5 anos de Romashkaya OJSC poderá obter a renda desejada, investiu apenas 5,588,291,9 rublos. Portanto, a aliança de camomila OJSC e OJSC "Cloud" é lucrativa.

2. Comparativo

Neste método de avaliar o valor dos negócios, a organização avaliada é comparada com empresas semelhantes. Empresas semelhantes devem ser semelhantes em condições econômicas, materiais, técnicas e outras.

Após a escolha de empresas analógicas, os multiplicadores adequados são calculados para eles, ou seja, a proporção do preço de venda e o indicador econômico.

O custo do negócio em um método de avaliação comparativo é calculado multiplicando os multiplicadores recebidos por indicadores financeiros principais da organização avaliada.

2.1 Método de transação (método de vendas)

Este método baseia-se na análise dos preços de mercado para a compra ou venda de controle ou cem por cento das partes interessadas de organizações semelhantes aos negócios estimados.

Depois de calcular e usar multiplicadores, o valor recebido do negócio leva à média ponderada. Quando as transações usam a seguinte fórmula:

Custo comercial (capitalização) = indicador * multiplicador

Exemplo

O objetivo da avaliação é vender um negócio. Portanto, é necessário estimar 100% de todas as ações emitidas da OJSC "Chamomile". Os dados iniciais que tomamos das demonstrações financeiras: Receita = 730.000 rublos, o custo dos ativos = 410 000 rublos.

Tendo estudado o mercado e ambiente externo, escolhemos três empresas - analógico. Como essas empresas são empresas públicas, seu relatório é aberto a usuários externos, para que você possa facilmente retirar os multiplicadores interessantes para nós.

A tabela abaixo reflete as empresas analógicas de dados, multipleiras calculadas e indicadores da camomila.

Índice OJSC "Romashka" Número analógico 1. Número analógico 2. Número analógico 3. Valor Multiplicador Ponderado.
Capitalização ??? 30.000.000. 5.500.000. 1 0000 000.
Receita, esfregue. 730.000. 1 900 000 1.200.000. 800.000.
O custo dos ativos, esfregue. 410 000. 1.550.000. 960.000. 450.000.
P / R multiplicador (capitalização de receita) 15.79. 4,58. 12.50. 9.30.
P / A multiplicador (capitalização para o valor total dos ativos) 19.35. 5,73. 22,22. 14.20.

Para determinar o valor exato dos multiplicadores, é necessário produzir os valores ponderados dos multiplicadores (temos 9,30 e 14,20).

Além disso, para estimar o custo de Romaska ​​OJSC, multiplicamos a receita e o custo dos ativos da OJSC "camomila" para o indicador ponderado obtido e recebemos duas avaliações finais da empresa:

  • De acordo com o multiplicador P \ R - 6.789.000 rublos;
  • De acordo com o multiplicador P \ R - 5 822.000 rublos.

No entanto, o valor final do negócio deve ficar sozinho, por isso é necessário fazer com que o valor obtido.

Se especificarmos o peso do multiplicador P \ R - 0,8, e o multiplicador P \ A - 0,2, depois com a ajuda de cálculos elementares, obtemos o valor final do negócio da "camomila" da OJSC igual a 6.595.600 rublos.

O método não requer mais ajuste ao grau de controle, uma vez que os preços foram usados ​​como informações de origem para os pacotes de controle das ações das ações do Equivalal.

2.2. Método de mercado de capitais

Este método é baseado na análise dos preços para as ações das empresas analógicas disponíveis no mercado de circulação aberta.

Nesse caso, os especialistas usam multiplicadores, onde o número é o preço das ações, e no denominador, o indicador financeiro, por exemplo, receita ou lucros.

O uso deste método usa ajustes para o desempenho financeiro em uma ação, por exemplo, um lucro por ação. Caso contrário, este método é método metodificado de transações:

Custo do negócio = receita * (preço por ação) / (receita por ação)

Exemplo

O objetivo da avaliação é a venda de camomila. Enquanto a empresa recebeu um lucro anual de 100.000 rublos nos últimos anos.

A proporção "Preço por ação / lucro por ação" (com alteração por ação) para empresas analógicas similares é 7. Como descobrir quanto a camomila é?

O custo do JSC "Romashka" = (lucro anual) X (multiplicador "preço por ação / lucro por ação").

100 000 x 7 = 700 000 esfregar.

2.3 Método de coeficientes setoriais

Este método é baseado no uso de relações hipersuadas previamente calculadas entre o custo de realização de negócios definidos e seus indicadores financeiros.

Por exemplo, as agências de marketing podem ser vendidas por 0,9 receitas anuais, agências de consultoria - para 0,7 receitas anuais.

Na Rússia, o método dos coeficientes setoriais ainda não recebeu uma ampla proliferação, uma vez que não há profunda análise de endereços setoriais por serviços estatísticos e especializados.

Exemplo

O objetivo da avaliação é ajustar a estratégia de desenvolvimento de negócios. Para fazer isso, calculamos a receita anual, que é igual a 6.500.000 rublos.

OJSC "Romashka" opera no campo de cores grossistas. De acordo com a análise do mercado, é possível derivar um coeficiente setorial igual a 1,8.

Então, ter um custo de negócios em 11.700.000 rublos. Quando a receita de 6.500.000 rublos, a liderança da OJSC "Chamomile" pode decidir sobre a expansão da rede.

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3. Custo.

A estimativa de custos do custo determina o valor do negócio como o preço da propriedade disponível da empresa. Para aplicar essa abordagem ao acesso, o avaliador deve ter informações confiáveis ​​sobre o custo de compra e o conteúdo dos ativos.

3.1 Método de ativos limpos na avaliação empresarial

Este método é baseado na análise de ativos. A primeira coisa que você precisa avaliar ativos intangíveis. Em seguida, há uma análise de valores de inventário, estoques. Em seguida, é feita uma avaliação detalhada de ativos não monetários (recebíveis).

Os ativos metodísticos são bastante simples em cálculos, o custo do negócio é definido fórmula:

Custo do negócio = valor de mercado dos ativos - obrigações da dívida

Exemplo

O objetivo da avaliação é identificar o valor de Romashka JSC para o seguro de negócios contra riscos de crédito.

É necessário determinar a quantidade de ativos e dívidas da OJSC "camomila". Assim, todos os ativos são determinados em 4 573 100 rublos e obrigações da dívida em 2.546.900 rublos. Assim, o custo do JSC "Romaista" é estimado em 7.120.000 rublos.

Como resultado, a avaliação foi determinada que a camomila OJSC pode ser segurada por 7.120.000 rublos.

3.2 Método de valor de liquidação

É usado no caso quando já é sabido que o negócio será eliminado, e os proprietários precisam determinar o valor do negócio para realização rápida. Fórmula de Cálculo:

Custo do negócio = valor de mercado dos ativos - obrigações da dívida

Exemplo

O objetivo da avaliação é calcular o custo dos negócios de Romashka OJSC para determinar o valor total de liquidação, que o empréstimo bancário inicial pode ser coberto, uma vez que a organização não lida com o pagamento do banco da dívida.

Como a empresa é liquidada, vamos calcular a receita da venda de equipamentos, ações e materiais ajustados à implementação da ambulância.

Assim, o valor de mercado dos ativos da OJSC "Romashka" é determinado em 5 213 100 rublos. Ao mesmo tempo, o custo de manutenção e manutenção de equipamentos e reservas até o momento de venda serão 543.000 rublos.

Recentemente, a organização tem dívidas consideráveis ​​na frente dos credores que compõem 1.876.000.

Além disso, ao fechar, é necessário pagar todos os benefícios de fim de semana para os funcionários que estão no total de 665.200 rublos. O lucro para o período de liquidação será de 4.871.100 rublos.

Como resultado, o custo do "camomista" da OJSC pelo método de valor de liquidação é determinado em 7.000.000 rublos.

Conclusões por métodos

Após uma consideração detalhada de todas as abordagens na avaliação do negócio, é aconselhável estruturar as informações obtidas e trazer as vantagens e desvantagens de cada método.

Uma abordagem Dignidade Desvantagens Melhor situação para o método
Rentável Análise de renda futura; leva em conta os recursos da empresa; Universal, adequado para diferentes fins de avaliação; revela lugares de negócios fracos Dados de previsão são usados; Conclusão de cálculos; natureza subjetiva e probabilística dos resultados; Resultados imprecisos Melhorar a eficiência de gestão; Justificação da decisão sobre o lançamento do projeto de investimento
Comparativo Dados de mercado reais são usados; avalia a eficácia sob condições atuais Não leva em conta as expectativas dos investidores; A complexidade da busca por objetos similares em algumas indústrias Tomar uma decisão sobre a emissão adicional de ações; mudança de estratégia de desenvolvimento; Comprar ou vender negócios; Reestruturação
Custo Ativos são estimados; A precisão da avaliação é justificada; Os cálculos são muito simples, a informação está disponível. As perspectivas de desenvolvimento não são levadas em conta; Reflete o valor passado dos negócios; O custo pode não estar em conformidade com os preços atuais do mercado. Eliminação ou venda rápida; reavaliação de ativos; avaliação dos indicadores financeiros da organização; A solvência da empresa e o custo da promessa para empréstimos, seguro

Nota para os métodos

Então, após os cálculos são feitos em três métodos, é necessário identificar o resultado final. A propósito, os custos devem ser aproximadamente os mesmos.

Os dados diferem principalmente devido ao fato de que uma abordagem específica corresponde ao alvo da estimativa mais do que outros, ou mais plenamente leva em conta a situação. A coordenação é feita pela fórmula:

Valor final = Renda × K1 + Comparativo × K2 + Custo × K3

"K1", "K2", "K3" - os coeficientes de pesagem selecionados dependendo da significância do custo específico na avaliação final. Os coeficientes no valor devem ser uma unidade.

Exemplo

Considere a camomila familiar. Dados sobre cálculos na tabela abaixo.

Uma abordagem Rentável Comparativo Custo
Custo, esfregar. 7 321 000. 6.800.000. 7.000.000.
Coeficiente 0,2. 0,7. 0.1.

Explicação dos coeficientes: O avaliador acredita que o comparativo mais significativo neste caso é, portanto, é atribuído o peso máximo.

Portanto, considerando a fórmula, o valor final consistente do negócio é determinado em 6 924 de 200 rublos.

Avaliação de valor de negócios como contar
Uau! Eu pensei quando eu considero tudo

Instrução passo a passo

Neste capítulo, vou contar os principais estágios da avaliação do valor comercial. Naturalmente, cada empresa tem suas próprias nuances, é importante lembrar sobre isso.

1. Definição do objetivo

Primeiro de tudo, é necessário determinar qual finalidade é a avaliação do negócio. Este passo é importante para a implementação dos interesses econômicos das Partes, que chegou a uma decisão de avaliação empresarial. E na maioria das vezes a estimativa é realizada nos seguintes casos:

  1. Aumentar a eficiência de gestão da organização;
  2. Justificar a decisão sobre o lançamento do projeto de investimento;
  3. Comprar ou vender um negócio, ou sua parte;
  4. Reestruturar a empresa;
  5. Desenvolver uma estratégia de desenvolvimento a longo prazo;
  6. Avaliar os indicadores financeiros da organização;
  7. Decidir sobre a liberação e venda de títulos.

2. Escolhendo uma empresa de avaliação

Este é um passo muito importante. Em muitos países, a avaliação empresarial é realizada por profissionais independentes que aderem aos padrões estabelecidos da indústria em seu trabalho.

Uma boa ferramenta que pode ajudar na escolha de um avaliador é classificações de agentes comprovados, como:

  1. Agência de classificação especializada;
  2. Editora Kommersant.

Os principais critérios ao escolher um avaliador podem servir como um período de trabalho no mercado, profissionalismo e reputação, a disponibilidade de uma lista de parceiros bem conhecidos, já utilizou os serviços da empresa, feedback positivo do cliente, especialização estreita.

3. Coleção de documentos

Nesta fase da avaliação empresarial, são coletados documentos. A base de informações de qualidade é um fator chave no qual a precisão da avaliação depende. É necessário usar informações de várias fontes que exercerão o ambiente externo da organização e da situação do mercado. Assim, a lista de documentos para avaliação:

  1. Documentos constituintes da Companhia (Carta, Contrato Constituinte, Certificado de Registro, Prospectos de Emissão, relatórios sobre os resultados da declaração de valores mobiliários);
  2. Relatórios contábeis da empresa nos últimos três anos (formulários №1-5), relatórios trimestrais do ano passado;
  3. Artigo de equilíbrio com decodificação;
  4. Plano de negócios com planos de receita, lucros, requisitos de capital e ativos atuais;
  5. Restrições do negócio estimado (obrigações ou dívidas hipotecárias).

Todas as informações fornecidas devem atender às características básicas das informações de avaliação: a precisão dos dados, a precisão da informação, a complexidade dos materiais, a integridade.

4. Escolhendo um modelo de classificação

Agora vamos nos concentrar na questão de que método usar como básico e o que afeta a escolha.

E assim, contando com os principais critérios para escolher abordagens - o valor do custo (e o objetivo, respectivamente), a base de informação, bem como a forma legal, você pode escolher a abordagem apropriada para a avaliação do negócio.

Uma abordagem Tipo de valor Forma legal Base de informações
Custo Mercado, liquidação, restauração IP, LLC, JSC, etc. Muito detalhado, reportando completo, disponibilidade de descriptografia de todos os artigos
Rentável Mercado, investimento IP, LLC, JSC, etc. Muito detalhado, reportando completo, disponibilidade de descriptografia de todos os artigos
Comparativo Mercado, investimento JSC (PJSC) Relatórios de empresas de equivalções devem estar abertas

5. Interpretação dos resultados

Como resultado do procedimento de avaliação de negócios, devemos obter três custos calculados por diferentes abordagens.

Para coordenar o valor total, é importante levar em conta a qualidade e precisão das informações utilizadas, a correspondência da abordagem do alvo estimado, a dignidade e as deficiências de abordagens.

Tendo em conta esta informação, o avaliador destaca os coeficientes para ajustar os custos calculados para cada abordagem usada, o que leva ao valor acordado e a avaliação final do negócio.

Como resultado, o avaliador fornece o relatório de avaliação do cliente, onde é detalhado por cada etapa do avaliador e o total de todo o processo é fornecido.

Instrução de avaliação de valor de negócios
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Erros e como evitá-los

Muitas vezes, os financiadores e avaliadores profissionais surgem problemas que afetam a avaliação do negócio. Isto é devido à situação instável no mercado, o desenvolvimento de novas áreas de negócios. Em geral, os problemas de avaliar o valor do negócio podem ser divididos em três grandes grupos:

  1. Erros ao escolher uma abordagem para determinar o custo;
  2. Erros ao usar métodos de avaliação específicos;
  3. Erros de modelagem financeira.

Naturalmente, não vamos deixar você sem ajuda, então oferecemos algumas dicas simples para evitar erros:

  • Analisar. É necessário mergulhar profundamente no negócio atual, procurar inter-relações e interpretar logicamente os resultados;
  • Decodificação de solicitação. A precisão dos resultados da avaliação depende em grande parte da integridade e qualidade da informação;
  • Consultar. Conduzir conversas e consultar em questões da alta gerência da empresa;
  • Faça analíticas de alta qualidade . Preste atenção aos ativos fora do equilíbrio, o nível de capital próprio, explore o goodwill - uma reputação comercial;
  • Avaliar o meio ambiente do ambiente externo . Considere concorrentes, fornecedores, consumidores e tudo o que pode afetar a formação de fluxos de caixa.

Como aumentar o custo

O objetivo de qualquer negócio existente é maximizar os lucros. E como já entendemos, a renda mais alta e os fluxos de caixa da empresa, maior o custo da avaliação. Portanto, as maneiras superiores de aumentar o custo estão listadas abaixo:

  1. Otimização do sistema tributário. O custo da empresa aumenta se a base fiscal for menor;
  2. Reduzir as Outlocks. . Reduzir as saídas de caixa da empresa e os custos serão positivamente afetados pelo custo dos negócios;
  3. Redução de recebíveis . A dívida a receber diminui, o capital rotativo diminui - a renda cresce;
  4. Criando barreiras ao mercado. Quanto menor os consumidores para os concorrentes, maior a renda da organização;
  5. Reduzindo o custo do capital emprestado. A maioria das organizações no mercado é operada por fundos emprestados, mas essas fontes de capital precisam ser otimizadas.

Você pode formular dois custos de negócios principais: aumentar as receitas, reduzir custos.

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Brevemente sobre a coisa principal

Todo o processo de avaliação de negócios é baseado na colocação correta do objetivo, após o qual a abordagem é selecionada.

Cada abordagem tem suas vantagens e desvantagens, bem como a predisposição para usar em situações específicas que atendem aos objetivos da avaliação empresarial. As principais características de cada abordagem:

  1. Comparativo . O preço da transação leva em conta a situação do mercado, e o custo dos negócios reflete o efeito econômico do funcionamento dos negócios. Mas as informações do mercado são limitadas, o que torna a relação de resultado menos precisa;
  2. Custo . Os valores de fatos e ativos atuais da organização são estimados, mas tal análise não leva em conta as perspectivas de desenvolvimento da organização;
  3. Rentável . Reflete a situação do mercado usando ajustes para taxas de desconto e fatores de risco. Este é o método mais difícil de que não leva em conta os custos produzidos na abertura da empresa.

Idealmente, independentemente da abordagem utilizada, o resultado da avaliação deve ser onordinações. Na prática, isso acontece raramente. Mais frequentemente, a resultante resultante é cuidadosamente coordenada e leva a um valor ideal.

Para a substituição de informações comerciais sobre os resultados da avaliação é muito valiosa, uma vez que a possibilidade dos lugares fracos da organização, e também mostra como a magnitude da renda e o custo do negócio podem ser influenciados.

E que a ação do aparelho de gestão aumentou o custo do negócio, os seguintes eventos devem ser executados:

  • Analisar investimento e aumentar as receitas;
  • Reduzir o custo de uso de capital atraído;
  • Monitore a rentabilidade dos investimentos, deve ser maior do que o custo de capital atraído;
  • Gerar fluxos de caixa e acelerar as taxas de crescimento dos negócios.

Avaliação precisa de uma empresa não pública cujas ações não são negociadas na bolsa de valores, é sempre uma questão não trivial. Cada acordo interessado no acordo pode aplicar seus métodos de avaliação e argumentar com os outros, defendendo a exatidão de seus próprios cálculos. Não há receita universal aqui.

Métodos modernos para avaliar as empresas devem ser admitidos, perto das verdades do livro clássico registradas em Mason e Harrison. Anjos de negócios, investidores privados, fundos de risco e empreendedores ainda são usados ​​para avaliar coeficientes e multipleiras de negócios, fluxos de caixa descontados e ativos líquidos. Mas que método se encaixa em você?

Disposições gerais

A avaliação do valor da Companhia envolve uma série de suposições, em particular, o volume real do mercado (especialmente difícil de "digitalizar" indústrias jovens e emergentes), bem como uma previsão financeira. Muitas vezes, os planos de negócios do empresário podem não coincidir com a visão do investidor.

Outro indicador subjetivo é o investidor que cobre todos os seus riscos. Quanto mais cedo o investidor "vem" na empresa, o maior rendimento requer. Nos primeiros estágios de desenvolvimento, apenas uma empresa de dez investidos é lucrativa, Konstantin Fokin, presidente da Associação Nacional de Anjos de Negócios. "Eu trabalho firmemente com as empresas, porque quero que o rendimento do meu portfólio seja a sua média, espero que duas empresas de dez pastas possam ser bem sucedidas", Alexander Bouderich Bourdich Risk Risk

Ao avaliar o mercado e as empresas, os empresários dependem das transações já passadas que permitirão a eles e obterão um multiplicador aproximado e entenderão o volume do mercado. A decisão final sobre o custo do investidor leva, confiando não apenas em transações semelhantes de dados, mas também em sua própria intuição e os resultados da "negociação" com um empreendedor.

Na fase mais precoce do desenvolvimento da empresa, o investidor paga especial atenção à análise e outros indicadores da empresa: equipe, demanda potencial de tecnologia, riscos sistêmicos associados ao histórico econômico e político geral, bem como possíveis barreiras para entrar o mercado dos concorrentes.

No palco da ideia, é muito difícil dar uma avaliação aproximada da futura empresa - esta é uma equação com uma infinidade de variáveis.

Mas um investidor tal resposta é improvável de se adequar. "Os anjos empresariais investem em empresas, eles não estão envolvidos no financiamento de projetos de pesquisa", diz Igor Panteleev, diretor executivo da comunidade nacional de anjos comerciais. Na maioria das vezes, os investidores privados recusam startups apenas devido à falta de uma jovem empresa de vendas.

Método de fluxo de caixa descontado

Adequado : Para as startups em rápido crescimento localizadas nos estágios iniciais de desenvolvimento, com uma pequena renda ou sem ela.

Não aplicável : para empresas técnicas.

Fundação para avaliação : O custo da empresa é determinado a partir da soma do fluxo de caixa livre de períodos futuros. A quantidade de fluxo é descontada, levando em conta os riscos dos futuros anos. A taxa de desconto é determinada com base no custo médio ponderado do capital.

Minuses. : Uma avaliação superestimada do valor real da empresa, pressupostos imprecisos (receita da empresa em períodos futuros, taxas de crescimento de vendas, riscos, taxa de desconto).

Método de multiplicadores e coeficientes

Adequado : Para empresas sólidas e lucrativas com ativos modestos.

Fundação para avaliação : Comparação com empresas com estrutura de operação e financeira semelhante na bolsa de valores. A avaliação do valor é baseada em vários indicadores: volume de negócios, EBITDA, EBIT, aumento anual. Lida com empresas semelhantes que foram vendidas a investidores estratégicos ou financeiros são levadas em conta. A proporção do preço de mercado da participação da Companhia e seu lucro líquido por ação é de grande importância nesse método. A avaliação determina o potencial para o desenvolvimento da empresa ou da indústria como um todo, como resultado, um investidor ou empreendedor avalia o valor estratégico da empresa.

Minuses. : Dificuldades em encontrar um análogo adequado, a proximidade de transações semelhantes, um processo complexo de coleta de dados.

Método de ativos limpos

Adequado : Para grandes empresas com ativos básicos pesados.

Não apropriado : Para o setor de pequenas e médias empresas.

Motivos para avaliação : Indicadores de equilíbrio da empresa. Um importante mais desse método é a capacidade de verificar qualitativamente o valor do negócio com base em seus documentos contábeis oficiais.

Minuses. : É difícil avaliar a propriedade intelectual.

Outros métodos para avaliar o valor das empresas

Lucius Carey Regra : A empresa é dividida em três partes entre o investidor, o fundador / diretor e liderança.

Regra de competência : A avaliação de eliminação de cada lado ocorre nas habilidades profissionais e competências dos participantes da empresa.

O coeficiente de ganância : A quantidade de investimento multiplicada pelo diretor do diretor comercial é dividida pelo próprio diretor, multiplicada pelo investidor. Se o coeficiente resultante de 5 a 8, a avaliação da empresa é adequada, se mais de 10 - o empreendedor é ganancioso e dá aos investidores um compartilhamento muito pequeno.

Experiência real

Sergey Toporov, gerente de investimento sênior Fundação de capital:

Usamos diferentes métodos de avaliação - variando de fluxos de caixa descontados e terminando com o método de comparação de projetos para métricas e prevendo o valor futuro da empresa. Em nosso estágio de investimento, o mais aparentemente, é claro, prevê custos futuros com o desconto atual.

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Aprender mais

O método de avaliação mais eficaz é o método de negociação. Entendemos a avaliação mínima, confortável do projeto para nós. Em seguida, nos comunicamos com o projeto e correlacionamos essa avaliação com as expectativas dos fundadores. A figura em que eles pararam, e há o custo real do projeto hoje.

Margarita Vlasenko, curador de projetos de parque, Naberezhnye Chelny:

Usamos um método de renda ao avaliar o custo dos projetos de TI. Nas realidades russas, um método comparativo é extremamente difícil de usar. É difícil encontrar empresas semelhantes e praticamente impossíveis de acessar números reais. O lado negativo do método de custo é que ele não leva em conta o custo da propriedade intelectual, os "olhos ardentes" da equipe e outros valores intangíveis. Mas no estágio inicial, o sucesso contínuo do projeto depende deles. Na prática, o método de renda fornece os dados de inicialização mais confiáveis. Mas aqui também, é necessário entender que nenhuma das abordagens dá uma avaliação objetiva se estamos falando sobre o negócio inicial nele. Em startups, é impossível fazer previsões de longo prazo, já que às vezes os projetos sofrem mudanças graves em seus processos de negócios no primeiro ano de existência.

Danila Negrov, analista da Fundação de Capital Brilhante:

Abordagens tradicionais para a avaliação das empresas (comparativas, custo, renda) para determinar o valor pré-moeda do projeto de risco praticamente não são usados. Isto é devido ao alto grau de incerteza em relação a fluxos de caixa futuros do projeto, muitas vezes a ausência de empresas analógicas na Rússia e no mundo. E a avaliação do projeto em seu custo de liquidação geralmente leva a tal número que continuou o projeto para o fundador não tem nenhum ponto no futuro.

No Negócio de Venture, a estimativa do valor do projeto é o resultado das negociações do fundador da Fundadora com os investidores. Muitas vezes o Fundo de Venture faz uma avaliação do projeto com base em sua experiência de investimento anterior nos projetos da mesma etapa do desenvolvimento.

Se, suponha que em um projeto de risco por US $ 1 milhão, um investidor recebeu 30%, e você terá apenas 10% para exatamente o mesmo valor, então o investidor terá muitas perguntas do que o seu projeto é melhor do que analógico.

Também como determinar o intervalo de avaliação do projeto usa o seguinte esquema:

  • O Fundo de Venture é determinado pela participação "confortável" no projeto de investimento, geralmente reside no intervalo de 15-45% e depende do estágio do projeto e da disponibilidade de outros investidores. Controle de fundos, por via de regra, não está interessado.
  • Assim, se o investidor para o plano de investimento exigido não receberá sua participação confortável no projeto, isso servirá como início das longas negociações. As variáveis ​​neste modelo são duas - esta é a quantidade de investimento e avaliação pré-investimento do projeto em si.

Na preparação do artigo foi utilizado pelos materiais do programa educacional para investidores privados profissionais prontos para equidade

Como estimar o custo dos negócios ao vender e comprar

Ao comprar e vender um negócio finalizado, tudo acontece da mesma maneira que no mercado de produtos: o vendedor elogia seus bens e quer vendê-lo mais caro, e o comprador aprecia criticamente e tenta reduzir o preço. O conflito surge devido ao fato de que o custo do negócio final é difícil de avaliar "no olho". Normalmente, os especialistas estão sendo avaliados, que fornecem uma fundamentação de valor em unidades monetárias. Mas você pode avaliar o negócio para entender se o custo do proprietário não superestimam e não expressa o valor do seu avaliador de negócios.

Quem e como avaliar o custo dos negócios

Isso faz um especialista em terceiros que não tem nada a ver com o vendedor ou para o comprador. O avaliador analisa não apenas o lado financeiro, mas também como as atividades estão sendo conduzidas, tanto quanto é lucrativo, quanto é a reputação da empresa no mercado, sua propriedade intelectual.

Empresas que avaliam negócios vêm sob a Lei nº 135-FZ "sobre atividades de avaliação na Federação Russa". Diz que é necessário estabelecer um preço de mercado em uma situação de concorrência justa. O especialista deve ser uma pessoa independente, confiar na confirmação documental e em vários princípios que levam em conta os interesses de todas as partes e não infringem seus direitos.

O avaliador estabelece um preço justo que não depende de circunstâncias de emergência. O custo é determinado dependendo de quantas receitas podem trazer negócios. Além disso, o perito leva em conta o benefício futuro, que o atual proprietário da empresa pode receber se não a vender.

Métodos de avaliação de negócios

1. Postant.

O método mais óbvio e simples. O negócio é avaliado com base nas despesas para a criação, desenvolvimento e operação. Todos os custos operacionais são levados em conta, incluindo o Fundo Salário. Os cálculos devem ser documentados.

Este método não é adequado quando a empresa tem ativos intangíveis: reputação no mercado, novas idéias e desenvolvimentos. Além disso, esta avaliação pode ser tendenciosa se o proprietário da empresa ordenasse os meios ineficientemente. O método é usado em conjunto com os outros.

2. Método para estimar o valor dos negócios em ativos

Todos os negócios são uma totalidade dos ativos. O proprietário resume seu custo e recebe o preço cumulativo do objeto. Este método é difícil de transferir para um negócio associado à propriedade intelectual ou tem uma estrutura difícil. Também pode haver uma situação que os ativos são caros, e o rendimento é baixo.

3. Método de desconto dos supostos fluxos de renda de renda

O método refere-se à avaliação do negócio com base na renda da empresa. Quanto mais renda pode trazer o objeto, maior o seu custo. Ao mesmo tempo, o perito leva em conta os riscos e despesas econômicas que o proprietário sofrerá para criar renda.

O método de desconto é baseado no conceito de que a quantidade de dinheiro que o objeto traz agora é o padrão custará menos no futuro. A razão é a inflação, mudanças no mercado, força maior. O método é adequado para objetos cujos fluxos de caixa são alterados (por exemplo, dependendo do ano ou da temporada). A principal coisa desse método é avaliar corretamente os fluxos de caixa futuros e calcular a taxa de desconto.

Para fazer isso, um plano de negócios é elaborado. Calcula as perspectivas de desenvolvimento de negócios e o tempo em que os investimentos serão pagos (em média, é de 5 anos). Um plano de rentabilidade é elaborado por ano. A renda para cada ano é dividida em taxa de desconto. Por exemplo, para o retorno aos negócios por 5 anos, a taxa deve ser de pelo menos 20%. Para todo o fluxo de caixa, a taxa de desconto é igual ao valor máximo ponderado do capital.

O custo do objeto é igual à quantidade de renda para todos os anos do retorno estimado, levando em conta o desconto.

4. Método de capitalização de renda

Outra maneira de avaliar o valor de mercado do negócio através da receita futura. É adequado para as empresas que trazem o mesmo lucro em intervalos iguais (em um mercado estável onde não há sazonalidade).

Para avaliar o custo, a renda da empresa é dividida pela taxa de capitalização. Uma figura estimada ou média dos últimos anos é tomada como valor de renda. A taxa de capitalização é calculada usando o modelo de avaliação de ativos.

5. Método comparativo para estimar o custo da empresa

A estimativa de custos é realizada por analogia com uma empresa semelhante, cujo preço de mercado é conhecido. Um método simples, mas perigoso: pelo menos um negócio e é semelhante um ao outro à primeira vista, na verdade, pode revelar que seu rendimento é menor. Para calcular o custo, os preços são comparados aos preços das ações, indicadores financeiros e de produção, usam coeficientes da indústria.

descobertas

Avalie o negócio antes de vender ou comprar um especialista independente. Sem educação especial e entender os fundamentos do investimento, é difícil fazer uma avaliação verdadeira. Você pode avaliar de forma independente o custo da empresa usando métodos caros e comparativos. Eles darão informações aproximadas de custos, mas não podem ser usadas como os principais métodos de configuração de preço.

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